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台灣牛熊證之評價與實證研究分析

出版	2014
URL	http://books.google.com.hk/books?id=L4QNkAEACAAJ&hl=&source=gbs_api

註釋近來台灣證券交易所積極推廣權證市場, 期望讓台灣權證市場更為國際化與透明化.台灣權證市場從2011年7月准許第一批牛熊證正式掛牌至今已逾兩年.牛熊證(Callable bull / bear contracts, 簡稱 CBBC)為證交所經參考香港經驗, 推出市場接受度高之新興衍生性金融商品.牛熊證為一種界限型權證, 其特點為高槓桿比例, 且具有自動停損之機制.本文透過國內實際發行之牛熊證, 除了詳細分析其商品架構, 評價方式, 成本結構, 發行機構損益之外並且利用市場上已觸及界限價出場之牛證探討其隱含波動率及成交量等指標.本文發現已觸及出場之牛證在即將觸及出場時, 成交量逐漸放大, 但隱含波動率卻逐漸下降;一般權證到期時成交量逐漸縮小, 隱含波動率卻逐漸下降.研究結果將可作為發行機構發行牛熊證與投資人投資牛熊證之參考.