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可贖回零息債券之評價與風險分析

陳文琦

出版	陳文琦, 2016
URL	http://books.google.com.hk/books?id=e7H0nQAACAAJ&hl=&source=gbs_api

註釋

近年來全球利率持續走低, 金融商品的收益亦隨之下降.由於可贖回債券通常會提供較為優惠的收益率, 因此吸引投資人的目光, 連帶使得可贖回債券之發行量快速上升.長天期可贖回零息債券一直都是金融機構的重要投資標的, 其風險樣貌與影響層面亦相當複雜.本研究引用 Cox, Ingersoll and Ross(CIR, 1985)的利率期限結構模式以捕捉隨機利率的行為走勢, 並搭配Longstaff and Schwartz (2001)所提出的最小平方蒙地卡羅模擬法(Least-Squares Monte Carlo simulation, LSM), 可以有效與正確地處理具有路徑相依之複雜的隨機利率美式可贖回權之零息債券訂價問題.此外, 本研究再以敏感度分析進行風險量化評估, 期望能讓投資人在追求高收益報酬時, 亦可了解可贖回零息債券設計重點及風險所在. 關鍵詞:可贖回零息債券, 最小平方蒙地卡羅模擬法, 美式選擇權, 利率風險.