Quince años atrás, casi cualquier país en la región estaba en el medio de un debate si se debía adoptar el esquema de metas de inacción como su nueva ancla para lograr la elusiva estabilidad monetaria. Varios países de la región adoptaron el esquema a pesar del hecho de que muchas de las precondiciones para hacerlo no estaban plenamente satisfechas. Por ejemplo, una tasa de inacción muy alta, la falta de un banco central independiente, un sistema financiero dolarizado o poco profundo, o el hecho de ser pequeñas economías abiertas sujetas a muchos choques externos, o la existencia de dominancia fiscal. La discusión fue intensa, pero después de unos años, la sensación de los países que adoptaron el esquema era que las preocupaciones habían sido exageradas.

De pronto la crisis financiera global apareció en el horizonte y la estabilidad financiera pasó a ser un objetivo que los bancos centrales debían de monitorear y reaccionar. ¿Cómo hacer para que estos dos objetivos convivan juntos? ¿Cuál objetivo tiene prevalencia? ¿Cómo se va a medir tener éxito en ambos objetivos? Antes, la receta era sencilla: llamar a un equipo del Banco de Inglaterra o de Nueva Zelandia y podía tener un régimen de Metas de Inflación en menos de un año. Ahora la imagen es mucho más borrosa. ¿Cuál es el modelo ahora? ¿Cuáles son los puntos críticos? ¿Hay tensiones potenciales que se deben cuidar? ¿Deben los banqueros centrales reventar burbujas de activos?

La presente publicación tiene por objeto dejar memoria de la discusión realizada durante la IX Conferencia.